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玩過股票的人都知道牛市與熊市這個名詞的意思，牛市又稱為多頭市場，是指證券市場上價格走高的市場。而熊市，剛好相反是指空頭市場，股價長期走低不振。在法蘭克福證交所外面就有代表股票漲跌的牛與熊雕像(圖1)。
牛市英文叫bull market，熊市英文叫Bear market，但為什麼牛市
1. 牛在攻擊時是二眼向上，牛角往上頂，好像股市的行情往上走，故股市的行情往上叫牛市，而熊在攻擊時是二眼向下看，二隻手往下拍擊，故股市的行情低迷，往下走叫熊市。(圖2)
圖2：牛在攻擊時是二眼向上，牛角往上頂，而熊在攻擊時是二眼向下看，二隻手往下拍擊。
2.牛是群體動物，一般都是聚集成群，股市在上昇時，行情熱絡，人潮聚集，萬頭鑽動，故叫多頭市場為牛市，但股市股市行情低迷，股價不振時，人潮稀疏，看行情的任只有一、二個人，就像熊喜歡單獨行動一樣，因此空頭市場叫熊市。
在經濟的起跌循環活動過程中，牛市和熊市會交替出現，而牛市和熊市更普遍分為三個階段，即是牛市三期和熊市三期的理論。分別說明如下：
牛市三步曲
牛市第一期
在股市經歷過經不景氣後，股資者對經濟沒有信心，持觀望，大部份股票價格都回落到較低的水準，成交量少，經濟也沒有明顯的好轉，投資人不敢進場，只有部份經驗豐富的投資人，在這段時間開始買進低價的績優股。
牛市第二期
股市開始有好消息傳出，部份股票股價開始慢慢上昇，投資人漸漸開始對經濟前景有所期待，雖然開始時市場交易沒有明顯的熱鬧，但伴隨各大公司公佈的業績轉好令投資者回復信心，開始買股票，股市慢慢熱絡，對後市開始樂觀。
牛市第三期
經濟環境已開始起飛，投資市場也到達非常熱絡的地步，買什麼股票都會賺，美國有擦鞋童理論，就是說你給人家擦鞋時，連擦鞋童都和你談股市，股市到這時候，對各種消息變得非常敏感，一點消息也會造成炒作的體材，部份非專業投資者更可能會跟隨各種消息而盲目追買，參與炒作活動，值得注意是經濟環境將由好漸漸轉壞時，如果不毅然退出股市，可能造成嚴重傷害。
熊市三步曲
熊市第一期
熊市的開始往往在牛市第三期經濟最熱鬧的期間，默默展開，在牛市第三期間，各種經濟指數和部份股票股價可能都已沖破新高，各投資者也沉迷在賺錢的貪念中，雖然市場看來仍然一片熱鬧，但已存在過熱的危險性，連擦鞋童都介入了，熊市初來臨時一般並不明顯，就是因為並不明顯的關係，市場中的炒作仍然活躍，只是開始有少許反波動，部份投資者已察覺熊市來到時，開始釋出股票，市場一步一步下跌，如投資者已明顯地察覺熊市己來到而加快賣出手中的股票，可能獲利很多，否則將長期住進套房，甚至於血本無歸。
熊市第二期
過第一期後，利多消息減少，有些投資人已開始虧本了，對市場成作出小心的態度，成交量開始減少，雖然有些股票仍然在上漲，但大部份股票已開始下跌，應在這期間毅然賣出手中持股，保留現金，等待下次的機會，當然，如果你是股市老手，也可以放空獲利，但筆者不贊成這樣作。
熊市第三期
進入這個階段，股市已長時間處於低價位，升幅少、成交量少，令不少投資人，保持觀望態度，一些在熊市一、二期中損失慘重的投資，可能己離場，不過，物極必反，當經濟從谷底慢慢而且毫不容易察覺時復甦時，熊市也接近完結階段，如在這期間仍有資金可考慮買低價的績優股，待經濟好轉牛市時，便可獲利。
理論是如此，但往往身在股市中，投資者很多時都很難分清楚是在牛市或熊市的第幾期之中，有時更可能連現在股市究竟是牛市或熊市都沒有辦法判斷，就是專業評論員也說分清，所以在投資過程中需要為自己決定一些投資策略如清晰目標，和設停損點等，以降低投資風險。
歷史上最有名的熊市是1930年代的美國經濟大恐慌。
美國經濟大恐慌從1929年9月4日的股市下跌開始，席捲了全世界。經濟大恐慌對已開發國家和開發中國家都帶來了毀滅性打擊。收入、盈利全面下挫，國際貿易銳減50%，美國失業率飆升到25%，有些國家甚至達到了33%。
早在1923年至1929年間，由於交投異常活躍的關係，道指上漲達五倍，並於1929年9月3日升至最高峰的381.17點。人們對經濟前景一片樂觀，但及後股市連跌一個月，道指一度蒸發17%。踏入10月初，道指再見起色，然而，股市隨後再現跌勢，跌勢在1929年10月24日「黑色星期四」更有加劇跡象，到1932年7月8日終於見底，最低報41.22點，整個股市由1929年的最高點計，一共蒸發掉89%。這也是道指自19世紀以來所見的最低點。
過去113年中，美股市場共經歷了24個牛市。從2009年10月14日，道瓊指數重上10000點，收10,015.86點，道瓊指數已經持續了長達4年8個月，論長度可以排在歷史上24個牛市中的第六位，目前，道瓊指數履創新高，已經突破1萬6千點了。
結論：
當股價不斷升高，成交量不斷增加的走勢持續了一段時間之後，就需要隨時注意升勢是否已經到頂的一些預兆，萬萬不可被市場氣氛所迷惑。當股市低迷時毅然買進一些低價的績優股，等待牛市的來臨。講是這樣講，做起來卻不容易，許多人都知道，買股票賺錢的原則是買低賣高。但筆者最近聽到一個朋友說：「一個股票老手是買高賣更高。」筆者雖然作股票已經有30多年，但不敢自稱是老手，因此不敢作「買高賣更高」的事，買股票的方法是平時研究股票的個別股走勢和它每年的獲利，和現在股價，如果合理就買一些，等待它的上漲。
轉貼自：http://www.fivedream.com/page1.aspx?no=221266&step=1&newsno=36364
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